글로벌 기업과 1조 722억 원 규모의 인공지능(AI) 서버용 적층세라믹캐패시터(MLCC) 공급계약을 체결한 삼성전기가 증권가의 주목을 받고 있다. 다올투자증권은 2일 삼성전기에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 280만 원, 업종 내 최선호주를 유지했다. 다올투자증권이 제시한 목표주가는 1일 종가(143만 원)의 2배 수준이다.

삼성전기는 전날 1조 722억 원 규모의 MLCC 공급계약을 공시했다. 지난 6월 4540억 원, 7월 2951억 원 공급계약 등을 합산하면 내년 MLCC 공급계약은 약 1조 8200억 원 수준에 이른다.

김연미 다올투자증권 연구원은 “이번 계약을 통해 △AI MLCC 수급 타이트 심화와 최종 고객사의 직접 조달 확대 △1년 치 물량만 확정하면서도 가격 상단은 열어두는 계약 구조 △판가 및 고사양 믹스 개선 여력 등을 동시에 확인했다”고 말했다.

그는 특히 이번 계약이 기존과 달리 47마이크로패럿(㎌) 주력 제품뿐 아니라 다양한 크기와 용량의 MLCC를 함께 공급하는 ‘번들’ 형태라는 점에 주목했다. 김 연구원은 “고객사의 요구 사양이 다변화되는 가운데 10㎌, 100㎌ 등 고사양 제품 수요도 확대되고 있다”고 설명했다.

AI 서버용 MLCC 공급 부족이 심화하면서 최종 고객사가 서버 주문자상표부착생산(OEM)·제조자개발생산(ODM) 업체를 거치지 않고 직접 조달을 관리하려는 움직임도 확대되고 있다. MLCC는 서버 전체 부품 원가에서 차지하는 비중이 작지만 공급 부족이 발생하면 서버 생산에 차질을 줄 수 있어 안정적인 물량 확보의 중요성이 커졌다는 분석이다.

가격 상승에 따른 고객사의 부담도 상대적으로 제한적일 것으로 전망했다. MLCC의 서버 원가 내 비중이 낮아 가격이 오르더라도 고객사가 사양을 낮추거나 사용량을 줄일 유인이 크지 않다는 것이다.

현재 MLCC 가동률은 90% 후반까지 올라 추가 공급 여력이 제한적인 것으로 파악됐다. 다올투자증권은 1년 치 물량을 먼저 확보하면서도 판가를 고정하지 않는 계약 구조가 공급자 측의 높아진 협상력을 보여준다고 평가했다.

김 연구원은 “AI 서버용 MLCC는 아직 가격 상승 사이클의 초입으로 판단한다”며 “앞으로 판가 및 믹스 개선이 삼성전기 MLCC 실적 업사이드(상승 여력)로 작용할 것”이라고 내다봤다.

올 상반기 주가가 가파르게 올랐던 삼성전기는 지난 6월 19일 사상 최고가인 241만 7000원을 기록했으나 7월 이후 하향세를 그리고 있다. 한국거래소에 따르면 삼성전기는 이날 오전 10시 46분 기준 141만 8000원에 거래되고 있다.